Удосконалення залучення інвестиційних ресурсів машинобудівними підприємствами за допомогою цінних паперів

Abstract

UK: Дисертація присвячена розробці теоретичних, методичних підходів та практичних рекомендацій з удосконалення залучення інвестиційних ресурсів підприємствами машинобудування за допомогою цінних паперів. Досліджено теоретичні засади залучення інвестиційних ресурсів на підприємствах. Визначено джерела та методи формування інвестиційних ресурсів на підприємствах. Розкрито сутність понять “цінний папір”, “емісія цінних паперів”, виходячи зі специфіки залучення інвестиційних ресурсів. Проаналізовано сучасні тенденції та перспективи залучення інвестиційних ресурсів на підприємствах машинобудування за допомогою цінних паперів. Розроблено етапи емісійної програми підприємства на основі комплексного підходу до організації залучення інвестиційних ресурсів. Удосконалено механізм залучення підприємствами машинобудування інвестиційних ресурсів шляхом емісії цінних паперів. EN: Theris presents working out methodological approacher and practical regulations for improvement mechanisms investment resourses attraction machine-building enterprises means securities. Theoretical fundamentals investment resourses attrection enterprises have been investigated. Contemporary state market securities as source investmesnt resources attraction has been analysed. Mechanism investment security machine-building enterprises production means securities emission has been researched. Emission programme enterprise has been elaborated with purpose investment resourses attraction. Mechanism corporative bonds emission has been improved. RU: Диссертация посвящена разработке теоретических, методических подходов и практических рекомендаций по совершенствованию привлечения инвестиционных ресурсов предприятиями машиностроения посредством ценных бумаг. В процессе исследования теоретических основ привлечения инвестиционных ресурсов на предприятиях Украины определено, что повышение эффективности их использования произойдет за счет увеличения всех видов вложений в объекты инвестирования: финансовых, материальных, нематериальных, трудовых. Особенности формирования инвестиционных ресурсов на предприятиях определяют соответствующие источники и методы. Для формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников используется метод самофинансирования, за счет заемных источников используются методы андеррайтинга, кредитное финансирование, лизинг и селенг, за счет привлеченных источников используются методы акционирования, государственное финансирование. Для формирования инвестиционных ресурсов также используют метод смешанного финансирования, которой базируется на комбинировании разных методов. В Украине наиболее выгодным и эффективным способом привлечения инвестиционных ресурсов может стать эмиссия ценных бумаг. Определено, что ценная бумага как специфический инвестиционный товар имеет двойственный характер – правовой и экономический. Как юридическая категория ценная бумага подтверждает имущественные права ее владельца. Как экономическая категория ценная бумага, принимая участие в инвестиционном процессе, является формой выражения инвестиций и опосредует движение капитала, воплощенного в форме ценной бумаги. Сравнивая наиболее распространенные в Украине виды ценных бумаг (акции, облигации) были выделены основные их отличительные признаки, а также определены основные преимущества и недостатки эмиссии акций перед облигациями. Эмиссия ценных бумаг как механизм привлечения инвестиционных ресурсов должна быть направлена на достижение таких целей: аккумуляция временно свободных денежных средств и привлечение их в инвестиционную сферу; формирование собственного и заемного капитала (акции, облигации); покрытие дефицита государственного бюджета (государственные ценные бумаги); экономия денег в обращении (вексель, чек). Достижение задач эмиссии ценных бумаг предусматривает осуществление организационных, экономических и правовых действий, направленных на привлечение инвестиционных ресурсов. Проведенный анализ современного состояния привлечения инвестиционных ресурсов предприятиями машиностроения посредством ценных бумаг свидетельствует о том, что за последние годы активно развивается рынок облигаций. Динамика привлечения инвестиционных ресурсов на машиностроительных предприятиях посредством корпоративных облигаций происходит за счет влияния следующих факторов: предприятия начинают использовать облигации как дополнительный инструмент в привлечении заемного капитала на оснащение и перевооружение производства; коммерческие банки видят в посреднической деятельности на рынке корпоративных облигаций новую линию, которая приносит им комиссионные доходы за размещенные ценные бумаги и является дополнительным источником получения процентных доходов. Установлено, что в отраслевой структуре корпоративных облигаций доля предприятий машиностроения остается незначительной. В последние годы происходит увеличение объемов привлеченных инвестиционных ресурсов посредством акций. Однако такой способ привлечения на предприятиях машиностроения не может рассматриваться как перспективное направление. Причиной этого является перемещение в 2005 – 2006 гг. интересов инвесторов на предприятия коксохимической отрасли, горно-металлургического комплекса и нефтепереработки, где существует максимальная прибыльность. Предложены этапы эмиссионной программы предприятия машиностроения, которые позволят наиболее эффективно организовать выпуск и размещение ценных бумаг, минимизировать расходы, связанные с организацией выпуска, наиболее точно структурировать выпуск ценных бумаг, а также определить наиболее благоприятный момент выхода предприятия на фондовый рынок. В рамках реализации эмиссионной программы разработаны методические подходы к оценке финансового состояния предприятия-эмитента, которые дают возможность сравнивать компанию с конкурентами в отрасли; выявлять проблемы и отклонения в производственно-хозяйственной деятельности компании с целью их дальнейшего устранения; а также позволяют сделать прозрачной финансовую отчетность предприятий машиностроения. Разработан механизм организации финансирования инвестиционных проектов машиностроительных предприятий посредством эмиссии корпоративных облигаций, что позволяет оптимизировать график обслуживания облигационного займа эмитентом с учетом особенностей реализации инвестиционного проекта. Реализация данного механизма позволит расширить возможности машиностроительных предприятий по привлечению инвестиционных ресурсов и повысит гарантии выполнения обязательств по ценным бумагам для внешних инвесторов.